安踏零售额二季度下滑机构：目标价净利增速齐降

周一晚间，最新的经营业绩揭晓:Q2主品牌安踏零售额同比下降5%，斐乐零售额同比下降近10%。

公告还称，上半年主要品牌安踏的零售额录得5%的同比增长，而斐乐上半年的零售额跌幅在5%以内其他品牌零售额同比增长20—25%

线下零售业务遭受双重打击。

安踏表示，2022年上半年，由于中国大陆疫情反弹，公司遵循地方政府的指导方针和要求，暂停了某些地区部分实体店的运营因此，线下零售业务受到客流量大幅下降和消费欲望减弱的不利影响暂停营业的实体店集中在一线城市和购物中心在公司品牌矩阵中，在高一线城市布局较多的高端品牌业务受疫情影响较大该公司扩大了电子商务平台以促进在线销售，这抵消了一些实体店的暂停

此外，由于公司的DTC车型和直销对销售额的贡献超过了去年同期，零售业务相关的费用也有所增加虽然公司实施了严格的成本控制措施，但上半年可以减少的营业费用不足以完全抵消疫情对DTC模式和直销的影响

公告强调，虽然经营环境充满挑战，但公司财务状况保持稳定，预计上半年将录得经营性现金净流入由于宏观市场仍不确定，公司将继续实施动态管理，以保持健康的库存水平，应对不断变化的经营环境

下调了目标价和利润增速。

CICC评论称，安踏2Q22好于预期的水增长和零售折扣，看好公司下半年的复苏和发展，但他们将目标价下调了4%，至106.12港元，较最新价格有15%的上涨空间。

CICC认为，虽然公司已实施削减管理费用，门店费用等相关费用，但仍难以抵消经营性去杠杆化对利润的影响。

东吴证券也下调了安踏归母净利润增速，从10.4%下调至4.8%，从10.4%下调至4.8%预计22—24年EPS分别为2.98/3.74/4.48元/股，维持买入评级

吴栋认为，安踏体育是中国领先的运动服装公司，22Q2品牌的流水因疫情而面临压力但从经营指标来看，伴随着DTC战略和制胜计划的顺利推进，公司的品牌力和产品力保持了稳步前进，现金流状况良好目前消费环境面临疫情影响的不确定性，居民消费能力和意愿减弱，对可选择的消费服装品牌提出了挑战