母基金成券商私募发展新趋势

最近几年来，伴随着地方政府对产业发展的需求不断增加，母基金市场面临着广阔的发展机遇。

多家券商私募子公司表示，可以依托母公司的技术和资源优势，支持其差异化竞争券商母基金已经成为券商私募发展的新趋势

券商母基金投资风格分化

目前券商母基金主要是内部母基金和管理层政府引导基金，券商发起的市场化母基金相对较少伴随着私募投资机构数量的增加和项目竞争的日益激烈，部分券商私募子公司开始转型为母基金的发起方和管理方但在管理产业母基金，政府引导基金等各类母基金时，各券商私募子公司的投资风格和战术也有所不同

中信投顾表示，从基金经理的角度来看，两只基金各有利弊，但并不冲突，甚至可以互补母基金主要面向市场投资者，以赚取财政投资收益和产业协同为目标，政府引导基金承担地方招商引资和产业发展的任务，而不是追求收益最大化

作为头部券商系私募子公司，拥有丰富的产业资源和金融资源，可以同时满足产业母基金和政府引导基金的诉求两个基金甚至可以互补，因为产业基金投资的企业也有产能扩张和业务区域布局的需求如果只是满足政府引导基金的投资需求，两者可以很好的结合中信投资本来叫

兴资本表示，政府引导基金一般对注册地和投资区域有限制，政府希望通过母基金的投资支持当地产业的发展而市场化的产业母基金由于投资限制较少，可能会获得更高的财务回报，从而更好地吸引社会资本参与在母基金的运营管理方面，邢正资本将考虑当地产业发展和市场化的产业投资需求，重点选择管理经验成熟，产业资源丰富，子赛道投资业绩突出，能够满足当地产业发展需求的优质子基金管理人

华安叶嘉表示，将根据宏观环境，自身优势，结合被投资企业的实际情况和实际需求，合理化定制方案，有效降低盲目投资的概率，因地制宜选择投资风格同时，公司统筹经济职能与政治职能，商业金融与普惠金融，始终把国企的政治责任和使命放在重要位置

未来挑战与机遇并存。

最近几年来，母基金行业蓬勃发展2021年以来，券商母基金在地级市和省会城市广泛推广，区级母基金也在快速崛起同时进一步细化和多元化

中信资本表示，在母基金的未来发展中，机遇与挑战并存一方面，资源整合能力是母基金快速发展的核心在地方政府的重视下，母基金本身可以整合资源，分散投资风险，这是基金业务发展的重要环节另一方面，母基金对资金期限的要求较高，长期资金的短缺和投资人投资理念的转变仍然制约着母基金行业的发展壮大

兴资本表示，伴随着越来越多的政府引导母基金成立独立的管理团队或委托具有投融资经验的投资机构进行管理，母基金自主筹资，投资机会挖掘，投后管理和服务的能力得到提升可是，母基金的发展也面临着挑战比如在筹资方面，由于市场化母基金还不是主流，政府出于反投资的要求对母基金进行引导，导致市场化筹资难以推进此外，经济增速放缓，财政收入下降，政府投资能力萎缩都会影响母基金的规模和持续经营同时，伴随着行业的不断发展，母基金行业在管理人的选择，投资，投后管理，退出等方面缺乏完整的衡量标准和完整的评价体系市场上大部分人民币母基金缺乏历史业绩数据，管理人业绩，明星项目，投资收益率等无法考证

华安叶嘉也表示，未来机遇与挑战并存在资金募集方面，母基金的设立遍地开花地方政府越来越重视，资金投入蔚然成风越来越多的地区投入巨资设立母基金，地方母基金爆发式增长与此同时，母基金行业趋于精细化，多元化，专业化，产业化母基金频频设立，多个子领域迎来百亿级母基金，如半导体，大健康等碳中和的新热点也带来了巨大的机遇