嘉实基金郝淼：2023把握医药细分产业变革的高弹性机会

以上是嘉实健康研究总监郝淼在谈到医疗赛道这一细分领域的投资机会时的精彩观点。

《投资者网》2023经济复苏遇上拐点，寻找兔年新趋势，围绕2023医疗领域，与投资者分享嘉实基金大健康研究总监，基金经理郝淼关于如何把握价值洼地机会的精彩观点，以及经济复苏背景下投资机会的详细解读。

嘉实基金基金经理郝淼大健康研究总监

伴随着疫情和经济复苏的不断优化，将进一步利好新冠肺炎的药品，连锁药店等相关标的，行业已于2022年完成估值回归2023年初医药板块会迎来复苏机会吗

嘉实基金郝淼认为，目前医药的估值已经相对提升，但近五年仍处于相对低估的区间，创新药，创新医疗器械，CXO等行业仍保持较高的景气度，特别是伴随着疫情的优化和经济的复苏，医美，眼科等医疗消费场景的复苏和增长值得期待医药行业作为优质赛道，市场波动是短期的，在相对低估值的保护下有较大的安全边际未来市场也值得布局和期待

制药行业的机会

郝苗:医药板块真的不是同质板块和房地产，军工，银行不一样是一个分化特别明显，细分行业很多的板块，不同标的之间的差异也非常大

所以，医学上确实有很多不同的方向，驱动因素差别很大，导致起伏不是特别同步，结构也很明显。

展望2023年，整体来看，我们认为未来整个行业应该是向上的，但有些方向可能更接近疫情，相关性比较高所以在板块向上β的基础上，叠加了一个疫情相关的主题β相关板块炒作上演后，肯定会回调，但板块整体还是向上的

细分方向不同排除疫情相关回过头来看，我们认为无论CXO，消费医疗，医疗服务，眼科，牙科，从基本面来看，向上的概率都比较大，包括科研等医疗器械，医疗设备优质耗材，创新药等

医美行业未来投资机会

郝苗:消费医疗可能会受到很多因素的影响一方面，由于宏观经济压力比较大，老百姓的收入增速没有以前快了，投资者可能会有些担心，导致人们不那么确定自己的消费能力长期来看是否受到了影响只能说后续跟踪核实大家担心是正常的

短期内可能还是受疫情影响，去医院各方面都没那么方便这个短期因素会导致一些短期的操作压力两个因素叠加在一起，偏消费方向的短期反弹没有那么多如果后续访问各方面真的不受影响，未来国家经济保护措施还是很强的我相信普通人的消费能力不会特别担心

中国未来仍然会有消费升级，国家已经制定了未来五年或十年的增长目标经济增长的国家还是很重视的老百姓的消费不断升级，也不用担心消费升级不是简单的理解为奢侈品消费，而是真正贴近普通人消费升级的方向我觉得可以持续聚焦

当前医药行业布局时间点

郝苗:我们对整个医药板块的看法是比较积极的尤其是中长期来看，医药行业现在处于比较好的布局期主要原因如下:第一，经过前期的调整，尤其是2022年的大幅下跌，医药板块的估值已经到了历史低位，目前的投资是划算的第二，通过一系列积极政策和积极信号，投资者已经明显感受到药品集中大采购有缓解的趋势包括国家层面不断表态要积极扶持我国医药行业，包括鼓励医保各方面的创新，所以政策环境相对友好

第三疫情控制明显放松特别是我们知道很多医药股有很强的消费属性和刚需诊疗属性之前的疫情控制确实明显抑制了医药行业很多细分领域的需求现在疫情管制放松后，一些常规诊疗会得到明显修复，正常医疗需求会得到释放

所以总的来说，从2023年的角度来看，我们认为整个医药板块的机会比较大，因为估值比较便宜，整个大的政策环境和宏观经济环境比较有利，医药的小的政策环境也比较积极，没有理由过分悲观因此，我们建议投资者可以积极关注医药板块的投资机会，目前可能是布局的好机会