中国银河给予机械推荐评级：PMI短期转弱通用设备边际向好企业盈利水平有望

日前，中国银河发布研报称，给予机械推荐评级。

6月份以来，大宗商品价格走弱，企业盈利有望恢复一季度，在国内新冠肺炎疫情反复，国际地缘政治摩擦的宏观环境下，大宗商品价格持续高位运行，呈现整体上涨态势6月以来，欧美主要国家CPI超预期大幅上涨，央行紧缩政策引发衰退预期，叠加国内经济下行压力因此，6月份以来大宗商品价格迅速走软，原材料采购价格和产品出厂价格明显下降7月份，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别下降11.6和6.2个百分点日前，国内大宗商品价格指数，钢材价格指数，有色价格指数整体震荡下行，较年内最高点分别下降8.0/18.0/15.4个百分点成本压力缓解，机械设备企业盈利有望修复

7月份，PMI指数为49.0，比上月回落1.2个百分点，再次回落至收缩区间:制造业供需双方景气水平均有所减弱，生产指数为49.8，新订单指数为48.5，供应商配送时间指数为50.1，均较上月回落主要原因有:1)7月是传统制造业的淡季，2)近期全国部分地区疫情反复，对生产经营造成一定影响，3)当前经济复苏过程中内需依然疲软，海外经济衰退预计将导致需求下降，出口承压，4)大宗商品价格波动，原材料购进价格和产品出厂价格均大幅下降，黑色金属冶炼，压延加工等耗能行业景气度下降，拉低制造业整体水平分行业看，装备制造业PMI和高技术制造业PMI分别为51.2%和51.5%，保持在扩张区间

通用设备产量增速边际改善，下半年工程机械有望回暖:6月制造业固定资产投资同比增长9.9%，增速有所提高，1—6月累计增速10.4%工业机器人，金属切削机床等通用设备的产出利润率有所改善6月份，工业机器人单月产量增速转正，产量46144台，同比增长2.5%，金属切削机床产量5.28万台，同比下降11.7%，降幅较上月明显收窄6.3个百分点由于高基数压力的缓解，稳增长一揽子政策的逐步实施以及出口市场的强劲，预计下半年工程机械将有所回升据CME预测，7月挖掘机销量增速有望由负转正投资建议:建议继续关注稳增长主线，受益于上游价格上涨的资本支出扩张，稳定低估值标的的投资机会长期看好受益于时代潮流的行业龙头行业重点方向包括光伏设备，新能源汽车相关设备(锂电池，氢能，储能，充换电等设备投资)，工业机器人，工业机床，专业化创新等

风险:制造业投资低于预期，政策支持低于预期。