最近，各上市企业陆续公布了2021年的业绩报告，就第一食品资讯收集到的7家企业发布的数据来看，5家企业营收取得了正向增长，但同时也有5家企业2021年的净利润取得了不同程度的下滑，增收又增利的仅仅有海天味业和梅花生物两家。

从2021年调味品企业发布的成绩单来看，有以下趋势：

01

业绩普遍承压

除了上述7家已经发布2021年年报数据的企业外，也有部分调味品企业发布了业绩快报或预告，整体来看业绩普遍承压。

恒顺醋业2021年度业绩预减公告显示，预计净利润与上年同期（重述后）同比减少53.92%至63.44%。

另一调味品企业加加食品发布的2021年度业绩预告显示，受行业增速放缓影响，公司销售收入下降，加之采购成本上升，市场扩张导致销售费用增加及计提减值准备，公司预计全年实现营业收入16.2亿元至18.5亿元，较2020年下滑10%-20%，实现归母净利润亏损5900万元至8800万元。

02

原料上涨是主因

据第一上海证券研报，调味品行业生产主要成本包括大宗农副产品及包材等，海天味业年报显示，其营业成本中有超80%的部分是直接材料。2021年，如大豆、豆粕、包材等原材料成本大幅上扬，导致行业销售毛利率大幅缩减。

例如，金龙鱼去年大豆采购价格较上年增长50.52%，导致其直接材料成本上涨超过20%。对大豆用量较大的酱油龙头海天味业，同样感受到成本上涨的压力。去年，公司营业成本153.37亿元，较上年增长16.36%。年报显示，去年，公司直接材料金额为120.42亿元，同比增长18.17%，占公司总成本的84.75%，同比增加1.34个百分点。

当成本压力贯穿全年，对公司盈利能力影响较大。去年10月，海天率先提价，掀起了调味品行业的涨价潮。但现在看来，提价没能完全抵销成本上涨带来的压力。

其他粮油行业上市公司此前公布的业绩快报也显示，成本上涨压力是行业共同面临的问题：金健米业称，由于粮油原材料采购成本较大幅度上涨，而公司产品销售价格没有实现同步上涨，导致毛利额减少1100万元；西王食品2021年三季报显示，其营收同比上涨，但是净利润也出现35.97%的下滑。

03

消费端萎靡

在新冠疫情持续零星爆发的大背景下，社会消费萎靡，需求端对于调味品行业也是一大挑战。

2022年1-2月，社会消费品零售总额同比增速6.7%（扣除价格因素，实际增长4.9%），环比去年12月末的1.7%有一个较大的环比增长。但这主要是因为春节效应。其实，疫情之后的2年（2020-2021年），两年平均消费增速仅仅只有3.9%，远远低于疫情之前的8-9%。

另有数据显示，2021年我国餐饮收入4.6895万亿元，同比增长18.6%，但相较于2019年几乎是0增长。可见，疫情冲击大背景下，社会消费较为萎靡，线下餐饮消费受伤是相对最深的。

要知道，餐饮渠道占中国调味品市场销售的56%。餐饮消费起不来，对于调味品行业的需求自然疲软。

按照目前疫情的态势，去年餐饮消费疲软在未来几年或许都会是常态。并且，从更长远的维度看，由于国内居民的负债太高（主要是房产），消费的整体增长应该是持续下台阶的。

04

经销商竞争成红海

没有哪个行业对于线下渠道的依赖程度能高于调味品了。因此渠道下沉也是近几年上市调味品企业的重点工作。

千禾味业2019年一季度时共有经销商887家，截至2021年9月30日，千禾味业经销商数量总计1728个，其中1-9月新增587个，第三季度，千禾味业经销商数量净增141家。

中炬高新也表示，在渠道建设上，公司加大力度让公司渠道下沉，每年经销商增长数量达三百家。

截止2021年底，海天味业的经销商数量达7430个，仅2021年新增1024个。

据界面新闻报道，越来越密的销售渠道对于上市公司来说意味着出货量增加，可对于经销商来说则是竞争日益激烈。经销商的增速远快于对应年份营业收入的增速，说明平均每个经销商的收入贡献在减少。

而且，经销商赚钱效应越低，上市公司拓展经销商的难度越大。有时上市公司不得不加大折扣力度，或者提高返佣比例来增加代理产品的吸引力。这都将对上市公司利润产生不利影响。

当经销商利润过低之后，自然会有实力较弱的经销商退出，届时调味品的经销利润也会随之恢复，拿货意愿增加，新一轮的库存周期也将随之展开。

05

调味品企业瞄准了预制菜

全球新冠疫情暴发后，预制菜概念兴起，并逐渐为消费者接受、欢迎。调味品企业也正在积极行动，追上热点。

在金龙鱼的年报里，提到了一个词“中央厨房”，这也是金龙鱼切入预制菜赛道的动作，被看作是另一个业绩增长引擎。金龙鱼介绍，公司在为未来的业绩成长提前布局。2021年9月成立了央厨食品事业部，该事业部将充分利用集团在粮油食品业务上的全产业链优势，负责在全国各地投资建设中央厨房园区，自营和招商并举，全面布局中央厨房业务。

3月25日，海天味业召开2021年度业绩发布会。会上，有投资者提问：“公司对预制菜方面是否有考虑进入市场，扩大公司产品线？”对此，海天味业董事会秘书张欣回复道：“(预制菜)这个领域与调味品关联度较高，公司也正在积极调研中。”

4月6日上午，恒顺醋业在互动平台上自曝，公司将进军预制菜领域。受此影响，其原本萎靡不振的股价像是注射了兴奋剂，迅速拉升。恒顺醋业进军预制菜领域，或许是因主业经营承压，转而寻找新的业绩增长点。

预制菜赛道目前已经吸引了多个公司，竞争不断加剧。国金证券认为，预制菜行业进入壁垒低而扩张难度高，目前行业玩家众多、格局分散。截至2021年4月底，预制菜相关存续企业7.2万家，仅2020年就新注册1.3万家，行业新进入者不断，格局仍分散。

一位已经投身预制菜的餐饮企业人士向记者表示，从产品上看，目前各家企业的预制菜的差异化并不大，产品的推广一方面要看既有渠道是否有优势，能否利用好，另一方面还要看推广力度，需要大量的市场营销费用作为支撑。从这个角度来看，本身就具有餐饮渠道优势的的调味品企业们，已经在预制菜赛道具备先天优势，只要在产品本身和供应链方面发力，已经是预制菜领域的实力选手。