博时基金黄健斌：未来中国在全球产业格局中仍然受益看好权益资产投资机会

博时基金首席资产配置官黄建斌

回顾过去十年，中国资本市场进行了许多深化改革据博时基金首席资产配置官黄建斌介绍，主要涵盖全面实施股票发行注册制，完善中国特色多层次资本市场体系，提升上市公司质量，深化债券市场创新发展，加快私募基金发展，大力推动长期资金入市等六个方面

这些改革为加快形成规范，透明，开放，充满活力和弹性的资本市场，帮助中国经济转型升级，培育更加繁荣稳定的资产管理行业做出了应有的贡献。

黄建斌最近几天在接受媒体采访时表示，资本市场改革继续全面深化，以下两个方面令他印象尤为深刻:一是2018年具有里程碑意义的资管新规的颁布实施，为资产管理行业的长远发展奠定了重要的市场和制度基础，提供了全新的市场机遇和宏大的想象空间，也使资产管理行业呈现出新的发展趋势，第二，2019年，以设立科技创新板为标志的资本市场改革持续推进，给我们带来了机遇和机会。

Q1:中国的国内生产总值已经超过110万亿元，是10年前的两倍多资本市场在其中起到了什么作用

答:金融是现代经济的血液，实体经济的高质量发展离不开资本市场的支持一直以来，资本市场被视为国民经济的晴雨表，是促进国民经济健康发展的重要力量在新格局的构建中，充满活力和弹性的资本市场将更好地促进科技，资本和实体经济的高层次流通

作为基金资本市场公开发行的重要组成部分，它能够充分发挥自身的功能通过系统深入的研究，投资和创新金融工具，不断优化服务，引导社会资本，创新资本，海外资本等更好地配置到转型升级，科技创新，扩大内需等重要方向，更好地服务实体经济和上市企业的投融资需求同时，优质的金融产品也让投资者分享经济发展的红利，实现财富增值，提高生活品质

Q2:作为世界第二大经济体，你如何看待中国资本市场目前的投资机会。

答:站在当前市场，展望未来发展，把视角放到未来一到两年，市场提供相对较好收益的概率很大在经济逐步企稳健康发展的同时，中国的创新活力只会越来越强，新兴产业会不断涌现并迎来高增长，而传统产业会不断改造更新中国经济仍然是一块孕育大量投资机会的沃土，并将继续给股市带来投资机会

Q3:站在当下，你看好资本市场上的哪类资产如何看待a股和港股蕴含的投资机会

答:目前在主要的资产类型中，我们相对最看好国内权益类资产的机会主要是考虑到伴随着房价弹性的消失和利率的下行，资产的底部收益在下降为了获取收益，资产配置更多的是投向权益市场

a股方面，虽然美联储加快收紧流动性，但中国货币政策仍强调以我为主稳中偏松的基调不变，流动性保持合理充足a股市场短期内将继续震荡筑底从中长期来看，中国经济将继续向好，a股的机会仍将大于风险受益于中国经济转型升级的行业仍具有良好的配置价值

港股方面，虽然港股市场规模不如a股和美股，但龙头集中趋势明显考虑到港股国际化程度高，很多产业链龙头厂商选择港股上市，未来港股仍将是中国新经济的主战场

因此，香港股市的长期投资价值仍然显著观察香港股市一般要经历三个阶段:第一阶段和流动性冲击阶段一年多来，受经济基本面下行，疫情，流动性影响跌破形势，港股大幅下跌，第二阶段是流动性冲击结束，估值修复阶段可以看到，国内外的资金又在流入了在这个阶段，来自南方的资金将占主导地位第三阶段，经济复苏，回归基本面驱动阶段这个阶段往往由外资主导，龙头公司的估值会与海外市场接轨这个阶段往往是港股市场的主浪我们认为，目前港股正处于第一阶段向第二阶段的过渡阶段

Q4:a股市场投资者结构正逐渐向机构化转变如何看待这一趋势以后还会继续吗对机构a股市场起到多大作用

a股投资者结构逐渐制度化据海通证券统计，截至2022Q1，a股自由流通市值中，散户占比由37.5%下降，而外资+公募+险资+私募等机构投资者占比提升至近40%这对中国资本市场来说是一个积极的信号过去30年，中国资产管理行业经历了野蛮时代和农耕时代，现在正在进入工业化时代，未来将进入智能化时代可以说，金融市场的制度化为中国资本市场的产业化按下了快进键

a股市场机构化进程加快，投资者结构明显优化，有利于市场逐步走向成熟:通过短线交易和投机获利的难度越来越大，长期，增值的投资风格正在成为主流同时，伴随着a股市场的逐步成熟，也对机构投资者基本面投资研究的广度和深度提出了更高的要求

Q5:过去10年，长期价值投资的概念越来越流行作为机构投资者，应该如何提高自己的投资管理能力

答:投研能力是基金公司为投资者创造价值的核心能力作为基金公募的先行者，博时基金责无旁贷过去几年，博时基金投研部围绕互联互通，相互信任，相互促进的目标，进行了深入的投研一体化改革一方面，通过强化基金经理责任制，形成了全体投研人员深度参与的工作机制，使得投研结合更加紧密，加强了研究的实用性和科学性，进而大大提高了投研效率，另一方面，通过打通股权内部各风格组，股权个股研究和固定债权研究，主动和被动投资的协同机制，发挥投研平台的整体效率，提升公司投研的整体效率，形成投研力量对内对每个投资组合，对外对每个客户服务的整体输出，从而实现1+1>2的协同效应

问:监管层多次提到，为了提高资本市场长期资金的比例，您认为如何引导长期资金入市。

答:资本市场不断引导中长期资金入市背景是居民财富的增长催生多样化的金融需求

2019年10月以来，伴随着深改十二条的逐步推进，监管层着力于缓解政策障碍，推动放宽中长期资金入市比例和范围，出台相关政策引导资金长期投资，吸引各类中长期资金积极投资资本市场。

Q7:展望未来，你如何看待中国资本市场的前景，你有什么期望。

答:从中长期来看，长期的经济增长和产业升级决定了市场走势目前中国处于宽货币+稳信贷的阶段，经济增长有望触底企稳中央经济工作会议的部署正在各地区各部门不折不扣地贯彻落实高端制造业作为中国未来的主导产业，正吸引着越来越多投资者的目光大市场，大基础设施，全产业链，人才红利等独特的产业优势，将使中国在未来全球产业格局的变化中依然受益

展望2022年四季度，政策暖风下，a股结构性行情可期四季度也是前期一揽子稳增长政策的黄金期，国内经济复苏的概率在加大叠加资产荒的宏观环境，股权市场仍面临友好的运行环境和结构性投资机会